国内煤价保持高位运行。近两周煤价维持高位运行,根据最新数据显示,秦皇岛6000大卡大同优混为900元/吨,同比上涨5.3%,较10月同期下调5元/吨; 5500大卡山西优混为840元/吨,同比上涨4.3%,环比下降2.3%。部分产地的原煤价格现小幅回落,山西大同6000大卡车板价报735元/吨,同比上涨5.5%,环比下降2%。澳大利亚BJ 煤价及欧洲ARA 港煤价分别为114美元/吨及112.18美元/吨,环比下降3.6%和5.3%。九级临汾焦煤价格在1800元/吨位置已经维持了近两个月,近期有所松动,下调至1720元/吨,十级太原焦煤价格无变化。秦皇岛库存量充足且明显高于去年同期水平,截至11月29日库存量为713.53万吨,同比增长24.3%,环比增长33.3%。

　　港口和电厂库存充足导致近期煤价略微下调。现在是煤炭行业的传统旺季,北方进入供暖季,大范围开始供暖,耗煤量将明显增长,对动力煤价给予支撑。但由于秦皇岛港口库存较高,以及为了防止往年出现的冬季电荒煤荒现象出现,重点电厂提前备煤且存煤量充足,重点电厂目前购煤积极性不高,导致港口动力煤价及部分煤种出现向下微调。但综合看来,下调幅度非常小,煤价目前仍处高点附近。

　　未来半月煤炭价格前瞻。我们认为未来半月动力煤价将平稳运行,出现大幅上涨或下降的可能性很小。港口库存及重点电厂库存充足的因素短期内减少了煤价上涨的动力,但同时由于天气寒冷,全国对煤炭旺盛的需求将支撑煤价高位运行。

　　维持煤炭行业“领先”评级。我们预计,今年末以及未来一年国内动力煤价仍将保持在上升通道中运行,2012年全年均价将有望超出2011年3-5%。目前受到欧债危机、欧美经济低迷的不良影响,国际煤价近期仍将走软,但未来中国净进口量的快速增长有望带动国际煤炭止跌回升。我们对未来煤炭价格的走势持乐观预期,维持行业 “领先”评级。