国内煤价小幅回调。 秦皇岛6000 大卡大同优混和5500 大卡山西优混分别为885 元/吨和830 元/吨，较两周前的900 元/吨和840 分别下调了15 元/吨和10 元/吨。产地原煤价格相较于港口煤价更为稳定。澳大利亚BJ 煤价及欧洲ARA 港煤价出现近两个月来的首次回升，仍处于历史高位附近运行。焦煤价格松动，九级临汾焦煤下调至1650 元/吨。秦皇岛库存量在高位徘徊，与去年同期水平相当，环比增长23%。发改委除了对2012 重点电煤合同价格涨幅设立了5%的限制外，也将对环渤海地区主要港口交易电煤实行最高限价措施。受政策的影响，短期内贸易商和电厂将处于观望情绪当中，需求上的变化给煤价带来了下行压力。我们认为未来半月动力煤价将在高位平稳运行，由于库存量充足，短期内煤价仍存在小幅下调的空间，但出现大幅下跌的可能性很小。未来煤价仍然获得需求的支撑，维持行业 “领先”评级。